ישראל: שקל חזק, ריבית יורדת
בסוף מאי הוריד בנק ישראל את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.75%, לאחר שבשנה האחרונה נותרה האינפלציה על 1.9% וציפיות האינפלציה לשנה הקרובה ירדו ל-1.5%. אנליסטים של איילון מציינים כי ההחלטה של נגיד הבנק, פרופ' אמיר ירון, נשענה גם על התחזקות השקל מול הדולר, שהגיעה לכ-4.7% בחודש מאי, ועל הירידה בפרמיית הסיכון של ישראל בעקבות הפסקת האש מול איראן.
אנליסטים של אלטשולר שחם מציינים כי השקל החזק שחק את ההכנסות במונחי שקל, במיוחד בייצוא ובהייטק, גם כאשר הביקוש הדולרי נותר חזק. עוד הם מוסיפים כי בפעילות הריאלית ניכרה התאוששות בצריכה הפרטית, אך היא עדיין נשענת על פתיחת מגבלות, על שיפור בסנטימנט ועל סביבת אינפלציה מתונה יחסית.
אנליסטים של הראל מציינים כי גם בשוקי ההון המקומיים ניכר מאמץ לעכל בעת ובעונה אחת ריבית יורדת, שקל חזק ואי ודאות ביטחונית שנרגעה רק חלקית. בהראל מוסיפים כי כל עוד התלות במצב הגיאו־פוליטי נשארת גבוהה, גם המגמה החיובית בבורסה וגם מרחב התמרון של בנק ישראל יישארו מוגבלים.
אנליסטים של איילון מציינים כי השפעת הריבית הנמוכה יותר על המשק לא תהיה מיידית, משום שחלק מהסקטורים עדיין נושאים את נזקי התקופה הביטחונית הקודמת. שילוב של שקל חזק, אינפלציה מתמתנת ותנודתיות גיאו-פוליטית, אומרים המומחים של איילון, עשוי להמשיך ולתמוך בשוק האג״ח המקומי יותר מאשר במניות המחזוריות.
ארה״ב: מניות חזקות, אג״ח זהיר
אנליסטים של IBI בית השקעות מציינים כי בארה״ב הושפע השוק גם מהפסקת האש מול איראן, מהירידה הזמנית במחירי הנפט ומהאופטימיות המחודשת סביב הפריחה הגדולה בטכנולוגיה. אנליסטים של IBI בית השקעות מוסיפים כי גם באפריל, שמשקף את הרקע למאי, עלו בחדות מדדי המניות האמריקאיים, כשה-S&P 500 זינק ב-10.4% ונאסד״ק ב-15.3%.
עוד הם מציינים כי האינפלציה בארה״ב עלתה באפריל ל-3.8% בקצב שנתי – מעל הצפי – וכי אינפלציית הליבה טיפסה ל-2.8%. אנליסטים של איילון מוסיפים כי העלייה במחירי האנרגיה, שנבעה מהמתיחות מול איראן, דחפה כלפי מעלה גם את תשואות האג״ח הממשלתיות בארה״ב והגבירה את ההערכה שהבנק הפדרלי יתקשה למהר בהקלות.
אנליסטים של אלטשולר שחם מציינים כי שוק העבודה האמריקאי המשיך להפגין עמידות, עם תוספת של 115 אלף משרות באפריל ושיעור אבטלה סביב 4.3%. אנליסטים של הראל מוסיפים כי הפוקוס של המשקיעים עבר גם להחלטות הבנק המרכזי ולנתוני התעסוקה והמחירים, משום שהם אלה שיקבעו אם קיים בכלל חלון להורדת ריבית בהמשך השנה.
באיילון מציינים כי ההתרגשות סביב ה-AI אינה מסתכמת רק במניות השבבים, אלא מתרחבת לכל שרשרת הערך של מרכזי נתונים, תשתיות חשמל, מתכות וציוד תקשורת. הם מוסיפים כי כל עוד החברות הגדולות ממשיכות להעלות תחזיות השקעה, השוק האמריקאי מקבל רוח גבית גם כאשר האג״ח מאותת על זהירות.
אירופה: צמיחה חלשה, אינפלציה עקשנית
אנליסטים של הראל מציינים כי בגוש האירו נותרה הצמיחה חלשה מאוד, עם עלייה של 0.1% בלבד בתוצר ברבעון הראשון, בעוד האינפלציה באפריל עמדה על 3% לאחר שעמדה על 2.6% במרץ. מומחים של הראל מוסיפים כי במצב כזה הבנקים המרכזיים באירופה ממשיכים לשדר זהירות ולא ממהרים לשינוי חד במדיניות.
אנליסטים של IBI בית השקעות מציינים כי החשש המרכזי באירופה הוא מהתגלגלות מחירי האנרגיה לעליית מחירים כללית יותר ולשכר, ולכן מרחב ההקלה המוניטרית מוגבל. בהראל מוסיפים כי כל עוד תמשיך המלחמה במזרח התיכון לשבש את שוק האנרגיה, גם הסיכוי לשיפור מהיר בצמיחה האירופית יישאר נמוך.
אנליסטים של איילון מציינים כי גם באירופה וגם בבריטניה השוק כבר מתמחר גישה זהירה מאוד, כשמרכיב האנרגיה הוא זה שמחזיק את הבנקים המרכזיים קרובים לגדר. עוד הם מוסיפים כי באקלים כזה, שוקי המניות מצליחים לעלות בעיקר משום שהם רואים בריביות הגבוהות מצב זמני יותר מאשר משבר עומק.
המזרח הרחוק: שבבים, אנרגיה ורגישות אזורית
אנליסטים של IBI בית השקעות מציינים כי ההשפעה הגיאו־פוליטית על אסיה נובעת בראש ובראשונה מהתלות הגבוהה בנתיבי סחר ובאנרגיה מהמפרץ הפרסי. הם מוסיפים כי גם לאחר הפסקת האש, מחירי הנפט והחשש משיבושים בנתיבי השיט משאירים את האזור חשוף במיוחד לזעזועים חיצוניים.
אנליסטים של הראל מציינים כי קוריאה ויפן הושפעו מהמשך הביקוש לשבבים ומהציפייה שההשקעות הגלובליות ב-AI ימשיכו להתרחב. מומחים של הראל מוסיפים כי האזור האסייתי נשאר תלוי מאוד גם במצב הסחר העולמי וגם בכיוון מחירי האנרגיה, ולכן תנודתיות חיצונית משפיעה עליו מהר יותר מאשר על אזורים אחרים.
במבט רחב, מאי הראה ששוקי המניות במזרח הרחוק ממשיכים ליהנות מתמיכה יחסית, אך לא מנותקים מהתמחור הגלובלי של סיכון, ריבית ואנרגיה. אנליסטים של אלטשולר שחם מוסיפים כי כל עוד הסביבה הגיאו־פוליטית נותרת רגישה, גם המזרח הרחוק ימשיך לנוע בין אופטימיות טכנולוגית לבין חשש משיבושי היצע.